潮新闻客户端记者王景平
7月30日，恒隆地产（00101.HK）公布2025年中期业绩，集团总收入同比下降19%至49.68亿港元。尽管整体业绩承压，恒隆地产在内地高端商业地产领域的布局，尤其是杭州恒隆广场的持续推进，被视为集团长期增长的重要引擎。
物业销售锐减拖累业绩租赁收入相对稳健
财报显示，上半年，集团收入下滑19%至49.46亿港元，主要受物业销售收入暴跌87%的影响，营业利润下滑5%至32.55亿港元。内地物业租赁收入按港元计下滑2%，固定汇率下跌1%，营业利润也下滑2%。
图源：截图自恒隆地产2025年度中期财报
恒隆集团及恒隆地产董事长陈文博表示：“2025年上半年，恒隆在市场持续受压的情况下展现出稳健的业务模式。面对复杂的宏观经济环境，我们喜见物业组合表现逐步回稳。多城市布局策略继续发挥成效，来自上海以外城市的项目为整体业绩提供坚实支持。”
他特别强调，内地高端零售市场韧性较强，旗下如上海恒隆广场、无锡恒隆广场等项目的租金收入保持增长，印证了高端商业模式的可持续性。
从出租率来看，仅武汉恒隆广场和沈阳市府恒隆广场的商场出租率低于90%。其中上海港汇恒隆广场和昆明恒隆广场的商场出租率均为99%、上海恒隆广场的出租率为98%。
各地恒隆广场通过联名IP活动、主题营销活动、强化“恒隆会”高端服务等方式，不断带动客流提升，尤其是提升商场在年轻一族和家庭客户心中的品牌价值。
图源：截图自恒隆地产2025年度中期财报
杭州恒隆广场成未来增长亮点
在整体业绩承压的背景下，恒隆地产在内地的重点项目——杭州恒隆广场（WestLake66）的进展备受关注。项目位于杭州武林商圈，总建筑面积约39万平方米，涵盖高端购物中心、甲级写字楼及奢华酒店，预计今年下半年起分阶段落成，文华东方酒店预计2026年下半年开业。
7月10日，恒隆集团与百大集团签订了为期20年的营运租赁合同，租用杭州百货大楼的南北两座大楼。这一交易将使杭州恒隆广场将新增约4.2万平方米的零售面积，较现有规模提升40%。现在银泰百货大本营武林总店B、C馆的4.2万平方米商业空间，将在三年后挂上恒隆招牌。恒隆租下百大物业，将其与自有的恒隆广场进行物理联通和业态互补，打造更宏大的商业综合体。
图源：恒隆官网
恒隆地产在财报中透露，目前杭州恒隆广场的招商进展符合预期，已与多个国际奢侈品牌达成初步合作意向。
杭州作为长三角核心城市，高端消费潜力强劲，市场分析认为，杭州恒隆广场有望复制上海恒隆的成功模式，成为集团未来租金收入的重要增长点。
不再划分“高端”和“次高端”类别
恒隆集团为了适应市场变化，作出了不少调整。值得注意的是，恒隆首次提出不再划分“高端”和“次高端”类别。
恒隆地产在财报上表示，“由于日新月异的零售市场和消费者习惯转变，我们将秉持以客为尊的运营策略，持续优化各商场品牌组合。为此，我们的内地物业组合于2025年开始不再将商场组合划分为“高端”及“次高端”类别。
与此同时，尽管杭州恒隆广场的前景被看好，但恒隆地产短期内仍面临挑战。
摩根士丹利在最新研报中指出，恒隆地产的高端商业定位具备差异化优势，但需加快新项目的回报周期以抵消销售业务的波动。预计随着杭州等新项目陆续投入运营，2026年后集团收入结构将更趋稳健。
图源：恒隆官网
恒隆地产管理层表示，未来零售业很可能继续面临挑战，将持续打造沉浸式购物体验。杭州或是恒隆集团接下来一两年在内地的重中之重。
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